產業併購的內涵和特點
產業併購的內涵和特點近年來，我國資本市場的併購活動日趨活躍。以上市公司為例，自2005年5月股權分置改革開始以來，併購活動呈現加速趨勢。從併購的動機出發，這類活動大致分為三類：一是以借殼上市為目的的股權置換式收購;二是以整體上市為目的的資產注入式併購;三是以產業整合和產業價值提升為目的的資產重組與併購。第三種方式即所謂的產業併購。
與前兩類併購活動不同的是，產業併購是從產業結構變化的角度來解釋併購動因的。正如哈佛商學院教授邁克爾•詹森(Michael Jensen)所述，“一個行業產生伊始，由於技術創新等帶來的高額回報率會吸引大量的資金和企業進入，推動行業迅速發展並走向成熟，最終行業內會形成過剩的生產能力。解決行業過剩生產能力需要有一個企業退出機制，而由於退出壁壘的存在，企業不會自行退出，更多的退出是通過兼併收購來實現，其中包括立足於行業內的企業進行的整合性併購和行業外企業的進入性併購。”與借殼上市和整體上市為目的的併購活動相比，產業併購在決策主體、併購目的和併購方式上都區別於前兩者，進而在價值創造活動中也體現出其獨特的作用。
